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      投资者躲避美股、债市双双下跌

      来源:  作者:  时间:2022.03.26


             由于地缘政治的不确定性和对鹰派美联储的担忧影响资产价格,美国股市和固定收益市场的同时下跌正推动投资者买入现金、大宗商品和派息股。


             随着 2022 年第一季度的结束,标准普尔 500 指数在今年早些时候下跌了 12.5% 之后,今年迄今下跌了约 5%。与此同时, ICE BofA 国债指数(.MERG0Q0)今年最近下跌了 5.6%,这是历史上最糟糕的开局。


             投资者传统上依靠股票和债券的组合来抑制其投资组合的下跌,理想情况下,在经济乐观和不确定时期债券走强的情况下,股票会上涨。

             然而,这种策略可能会出错,而由于俄罗斯入侵乌克兰、大宗商品价格飙升和美联储的鹰派倾向而引发的市场波动,使得这一次更难遵循这一策略。


             尽管今年以来股市的大幅反弹使标准普尔 500 指数的跌幅减少了一半以上,但一些投资者担心反弹可能不会持续下去,并正在寻求削减风险敞口。

             “我们现在正处于一场完美风暴中,”北方信托财富管理公司首席投资官凯蒂尼克松说?!拔颐侵耙恢贝τ诘卦嫡畏缦占泳绲氖逼?,但这次感觉有点不同。负面结果可能会更加严重和广泛?!?br />

             尼克松正在增持农业和能源公司以及房地产投资信托基金 (REITs),这些公司过去曾作为通胀对冲工具。

             BoFA Global 研究的数据显示,上周投资者将 132 亿美元转移到现金和 21 亿美元转移到黄金。美国股市流出 31 亿美元,为九周以来最大。该公司的最新调查显示,本月早些时候基金经理的现金头寸处于 2020 年 3 月以来的最高水平。

             Villere & Co 的投资组合经理 George Young 将其投资组合的现金配置提高到近 15%,远高于他通常持有的 3% 的典型资产。

             他说:“现金几乎没有支付任何费用,并且可以说是由于通货膨胀而产生的负面影响,但我们并没有看到很多我们想买的东西?!?br />
            贝莱德多资产策略团队的收益投资主管迈克尔弗雷德里克斯在周五的一份报告中写道,由于股票和债券的双重抛售,最近的下跌“比之前的许多波动更加痛苦”。

             他越来越看好派息股票,这些股票的远期收益估值低于标准普尔 500 指数,而且对利率上升的敏感性低于成长股或债券。

             债券市场的收益尤其难以获得,因为投资者重新调整了他们的投资组合,以适应似乎准备全力以赴对抗通胀的美联储。

             与债券价格成反比的 10 年期基准美国国债收益率在过去一周达到了 2.5% 左右的三年高位,投资者现在预计今年将收紧利率超过 200 个基点。联邦手表

             由于美国债务几乎没有有吸引力的机会,Nuveen 全球固定收益主管 Anders Persson 最近增加了以美元计价的新兴市场债券的头寸,部分原因是商品价格上涨。

             他说:“在乌克兰和俄罗斯之间发生战争的同时,美联储在大流行后转向支点,没有一本干净的剧本?!?br />
             投资者将在下周关注美国非农就业数据,以评估经济是否足够强劲以应对美联储激进的加息轨迹。

             可以肯定的是,一些投资者认为,悲观情绪压倒一切的时期是买入股票的理想时机,这一想法得到了标准普尔 500 指数近期反弹的充分证据支持。BoFA Global Research 分析师表示,他们的逆势牛熊指标最近发出了“买入”信号,基于股票和信贷的流出以及投资者投资组合中的高水平现金。

              Janus Henderson 投资组合构建和策略全球主管 Adam Hetts 表示,对大多数投资者而言,最大的风险将是“对短期走势反应过度”,并一头扎进大宗商品或黄金以对冲通胀。

             Hetts 正在引导客户投资具有强劲现金流的优质股票,例如股息股票,并看到投资者对可以做空头寸的对冲基金策略的兴趣增加。

            他说:“我们今年的开局历来糟糕,但我们正在努力确保治愈方法不会比疾病更糟?!?br />
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